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          1. 彩计划软件下载:中信建投美联储可能在10月份保持观望但降息周期已经开启

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            • 来源:彩计划-首页
            摘要 在北京时间9月19日凌晨,美联储宣布货币政策声明决定将联邦基金利率范围降低25BP至1.75%-2.00%,符合市场预期。在9月的会议上,鲍威尔放弃了“降低利率是周期调整”的说法,强调未来的政策路径将根据经济前景的判断来确定。 北京时间9月19日上午,美联储宣布货币政策声明决定将联邦基金利率范围降低25BP至1.75%-2.00%,符合市场预期。在9月的会议上,鲍威尔放弃了“降低利率是周期调整”的说法,强调未来的政策路径将根据经济前景的判断来确定。

            9月会议前流动性紧缺带来降息预期的技术性下降。在此次会议之前,隔夜回购利率大幅上升,一旦超过美联储的目标范围,就转移到联邦基金市场。因此,纽约联邦储备银行连续两天进行了两次隔夜回购操作,以期稳定市场。联邦基金利率的上升也导致联邦基金利率期货9月合约价格大幅波动,因此从9月份的价格降息率从两周前的100%降至会议前的不到50%。但这更多是由于技术原因,并不一定与货币政策的方向有关。 9月份的降息仍然是市场的基准预期。

            经济数据维持韧性,美联储对经济依然乐观。虽然市场一直担心美国经济衰退的可能性,但美国经济近期仍保持弹性,预计第三季度GDP增速将保持在2%以上。因此,在9月份的声明中,美联储对经济保持乐观态度,美国经济继续表现良好,就业市场保持稳定。虽然对企业固定投资的措辞进行了调整,但美联储仍然预计美国经济将以适度的速度扩张。美联储官员还将2019年和2021年经济增长预测分别上调0.1%至2.2%和1.9%。就通货膨胀而言,美联储的预期没有改变,但值得注意的是,美国近期的通胀已出现一些上升迹象。

            美联储降息落地但未来将回归数据。9月会议最终降息25BP。全球经济增长的不确定性,贸易形势的不确定性以及通货膨胀——的下滑仍然是降息的重要原因。乔治和罗森格伦仍然反对降息,但布拉德主张削减50个基点,这也凸显了美联储对未来货币政策路径的分歧。值得注意的是,鲍威尔在上一次会议上放弃了“降低利率只是周期性调整”的论点,强调未来的政策路径将根据对经济前景和相关风险的判断来确定。在点阵图中,美联储对今年利率中心的预期维持在1.75%-2%的当前水平,但七位成员仍然认为今年将再次降息;对于2020年,美联储的预期与目前的预期相同。到2021年,它将重新加息。

            美联储扩表可能提前但未必重启QE。鲍威尔强调,目前的流动性压力对货币政策的路径没有特别的意义。在本次会议上,美联储还将准备金率下调至1.8%,并将隔夜逆回购利率下调至1.7%,以维持联邦基金利率在政策范围内。此外,鲍威尔还强调,未来将继续观察市场的发展,评估什么时候恢复资产负债表的有机增长是合适的,但这可能并不意味着QE将很快重启。

            美联储10月可能维持观望,但降息周期仍或已开启。25BP的降息几乎在市场预期之内,鲍威尔并没有承诺未来会降息。因此,在宣布决议后,利率水平略有上升。我们认为美联储在7月份的会议上吸取了预期管理失败的教训。鲍威尔似乎明白仅仅依靠口头叛逆不能赢得市场,而是将未来的政策路径与经济数据重新联系起来。在当前美国经济相对强劲的背景下,回归数据似乎结束了短期持续降息的过程,美联储将在10月会议上保持观察。然而,我们预计随着企业信心继续下降,资本支出的下行将进一步拖累总需求。我们预计美国可能有更多证据表明第四季度末实体经济的预期数据传输较弱,而2020年下半年美国的温和衰退仍是我们的基线预期。在这种情况下,美联储的降息预计仍将开放,今年12月可能再次降息。

            (文章来源:中信建投)

            (责任编辑:DF078)

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