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          • 来源:彩计划-首页

          自去年以来,上市公司实际控制人持有的高比例股份引起了各方的极大关注,成为衡量风险的一个重要维度。参与市场的各方也想出了许多办法来挽救参与质押的上市公司。但是那些自助的人总是会帮忙的。股票质押纾困不是灵丹妙药,更像一面镜子,反映了上市公司的多样性。一些公司有稳固的主营业务,可以通过努力工作来化解风险。一些公司画蛋糕来捕捉月亮,但是他们只能努力看到月亮的另一面。

          面对股票质押案例,投资者不仅要发现事情,还要看清人。经常发布的监管信函是金钟罩和铁布衬衫,投资者可以“闪电”和“躲过刀子”。

          古龙说剑和菜刀“也是铁的”。唯一的问题是你是否能看得足够远、足够彻底”。就质押而言,上市公司的质量不同,结果也不同。一些主营业务扎实、前景明朗的公司和股东往往可以通过自己的努力化解风险,实现重生。然而,其他一些公司和股东曾经通过承诺夸大自己的形象,他们缺乏流动性接力棒,也没有真正的运营质量。他们只能展示自己的本色和奋斗。

          上周,上海证券交易所几家公司的热门公告显示了这种差异。首先,龙鑫通用和奉化的股份均披露,其共同控股股东龙鑫控股因股票质押违约而面临被动减持,其股份因质押等债务纠纷而被冻结。拥有90%以上大股东长期质押率的天目制药也一直处于困境中。公司的实际控制人和董事因涉嫌非法信息披露而被立案调查,公司因对相关重大投资存在诸多疑虑而被发函询问。

          但与此同时,三安光电在成功纾困并降低股东承诺比例后,推出了私募发行计划,并得到长沙郭子和格力电气的支持。这是一把快刀,可以扫除障碍,扫清前进的道路,使上市公司重获活力。

          在看似相同的质押数字背后,是不同风格上市公司的大股东演绎的不同故事。一些大股东可以被视为上市公司的“婆婆”,为了推进上市公司的主营业务,他们更愿意承担高额质押债务。例如,大冶股份的控股股东曾因上市公司提供可转换债券的担保和认购而将其质押率提高至85.11%,但在可转换债券发行完成后,质押率迅速降至80%以下。

          一些大股东在上市公司之外有大量的“穷亲戚”,承诺上市公司的“富儿子”来补贴上市公司之外的“穷亲戚”。例如,华泰汽车公司的经营一直在下滑,流动性问题一再暴露。至于道恩股份,它唯一的上市公司,它已承诺100%的股份,并已被冻结了几轮。

          还有属于“吟游诗人”的大股东。一个典型的人有足够的食物,他的家人没有烦恼,并把承诺的资金用于个人消费。例如,贝特科技在回复中国证监会的信函中披露,实际控制人将近40%的质押融资用于购房和家庭投资。

          可以看出,并非所有大股东承诺比例高的上市公司都是不可救药的“坏孩子”。有些公司质量很好,除锈后仍然锋利。他们专注于自己的主营业务,经营稳健,前景明朗,往往可以通过自己的努力和外部援助化解风险,实现重生。据记者统计,上海已有30多家公司披露了质押式救助计划,部分公司的风险得到有效化解。如上所述,其控股股东三安电子的质押率已从95.30%降至52.59%。上市公司的这种固定增长得到了“强势派”的支持,这进一步表明各方对其发展和运营的肯定。

          从救助基金的角度来看,“救人”的前提通常是

          最后,看看如何有效地“藏刀”和“防雷”。事实上,只需要对公司的信息披露稍加关注。以最近陷入困境的天目药业为例。仅自2019年以来,该公司已收到7封来自交易所的监管信函,并两次受到监管措施的约束。公司经营、内部控制和股权纠纷所涉及的风险已经充分暴露。最近,上海和深圳证券交易所修订了股票质押公告格式指引,以方便投资者更清楚地了解高比例质押公司的质押风险和融资目的。

          大浪淘沙,底部露出来。这是市场规律。那些不尊重法律的人自然会受到法律的惩罚。因此,可怕的不是股票质押的常见融资行为,而是一些公司和股东无视市场规律、盲目扩张、过度借贷和杠杆错配的行为。正是这些行为使得很大一部分人承诺谋杀入侵者。

          控股股东和实际控制人等“关键少数群体”应建立市场思维和底线意识,知道如何根据自己的发展能力采取行动,不要急于获得快速成功和立竿见影的好处,更要规避风险。对于投资者来说,他们需要理解理性投资和辩证判断。他们既不能一棍子打死质量更好的公司,也不能忽视高比例质押所释放的风险信号。恐怕解决质押问题的最终出路是回归市场原则。对于那些有素质的人,他们应该尽快去做。然而,如果公司及其主要股东已经变成一片混乱和无底的深渊,恐怕仍有必要根据市场规则清理和释放风险。只有这样,我们才能真正实现市场优胜劣汰,优化资源配置。

          (来源:上海证券报)

          (编辑:DF520)

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